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铁矿石在第二季度的下跌概率很大？

难以到达的稀疏废钢的替代

最新数据显示，自4月以来，国内铁矿石日产量为304.3万吨，同比增加19.9万吨，增幅为7.0％，为五年来同期最高值。目前，长流程钢厂的烧结矿库存为1669万吨，是近五年来的最低水平，但是钢厂的购买节奏已发生了很大变化。主要原因如下：首先，成品始终处于高库存状态，并且全年可能会恢复正常。其次，根据我们的计算模型，钢材利润与往年相比大幅缩水，到2020年螺纹钢生产的平均利润为335元/吨，与2019年相比，下降231元/吨，跌幅曾高达735元/吨。因此，在成品库存高企，生产利润萎缩的背景下，钢厂调整了采购节奏，以按需采购为重点，后期很难继续增加稀疏港口的数量。

此外，春节后废钢价格大幅下跌，导致铁水成本与废钢价格几乎相同。

海外需求削弱了国内供给的增长

自3月下旬以来，海外流行病已经蔓延，美国，德国，法国，日本和韩国的高炉已经停止生产或减产。据公开统计，该流行病每年共影响海外铁水生产能力近7500万吨。从目前的情况分析，上述高炉几乎不可能停产或减产以在第二季度恢复全部生产。如果以高炉产能利用率为75％，铁矿石品位为61.5％计算，第二季度海外铁矿石需求量将减少2300万吨。目前，海外钢铁厂的停产或减产已经转移到铁矿石运输目的地的结构中。一季度，澳大利亚铁矿石平均每周向中国运送1218.6万吨，向其他地区运送241.2万吨。自4月以来，中国平均每周产量为1422万吨，其他地区平均为21.94万吨。巴西和澳大利亚相似，并且也在增加对中国的出口比例。此外，由于日本，韩国和中国的铁矿石结构相似，因此也发生了向中国出售长期订单的现象。

受季节因素的影响，巴西铁矿石在早期的总出货量比去年同期显着下降，但是随着南美天气的改善，出货量将逐渐增加。第一季度淡水河谷铁矿石的平均每周装运量为385万吨。根据4月份的数据，目前的平均周出货量已增加到475万吨。尽管淡水河谷将其年度生产和销售计划从3.4亿吨减少到3.55亿吨，从3.1亿吨减少到3.3亿吨，但与未来三个季度的2.5亿吨的生产和销售计划相对应，为2.7亿吨，相当于平均水平周出货量595万吨至640万吨，比当前水平增长25.3％-34.7％。在海外需求低迷的前提下，运往中国的巴西铁矿石数量将进一步增加。

综上所述，国内铁矿石需求的最佳时期可能已经过去。同时，受疫情影响，海外高炉大规模关闭或减少，海外需求疲软，主流矿山供应增加，国内铁矿石供应面临巨大压力。第二季度，国内铁矿石供应处于宽松状态，2009年合约的卖空行情反弹。

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